跨境ETF闪崩背后：高溢价、T+0交易与潜在风险

摘要： 1月10日，多只跨境ETF尾盘出现大幅跳水，引发市场关注。以华泰柏瑞沙特ETF为例，短短三分钟内暴跌16%，收盘跌超3%，溢价率仍高达7%，成交额高达36亿元，换手率972%。这一...

1月10日，多只跨境ETF尾盘出现大幅跳水，引发市场关注。以华泰柏瑞沙特ETF为例，短短三分钟内暴跌16%，收盘跌超3%，溢价率仍高达7%，成交额高达36亿元，换手率972%。这一事件凸显了跨境ETF市场潜在的高风险。

高溢价的成因：套利机制失效与额度限制

ETF价格通常围绕净值波动，但市场供求关系、系统性风险和流动性风险等因素都会造成价格偏离。当套利机制（即机构在低价申购，高价卖出以赚取差价）短期失效时，高溢价现象就会出现。

对于跨境ETF而言，其作为QDII基金，申购受到基金公司外汇额度的限制。许多基金公司QDII基金数量众多，但外汇额度分配到单只基金有限。当面临持续大额净申购时，额度不足会加剧溢价，使交易价格进一步偏离基金净值。

此外，跨境ETF实行T+0交易，这意味着ETF份额可在当日内多次买卖，为短线投机提供了便利。低廉的税费和佣金也吸引了高频交易者，加之套利机制的缺失，放大了产品风险。

谁在炒作跨境ETF？风险提示

T+0交易机制是跨境ETF被爆炒的重要原因之一。一些投机者抱着“击鼓传花”的心态参与，认为只要能及时脱手，就能获利，但这种行为风险极高。

有观点认为，部分游资可能因规避小盘股退市风险而转向炒作小盘ETF。也有市场人士建议，应公布ETF的龙虎榜，以揭示幕后操纵者。

总而言之，高溢价率的ETF产品风险较高，投资者需谨慎参与。投资者在投资跨境ETF前，应充分了解其风险，并做好风险管理。此外，监管部门也应加强对跨境ETF市场的监管，完善相关制度，防止市场风险的进一步扩大。 未来，或许需要探索更有效的风险控制机制，例如提高交易成本、限制T+0交易频率，或者加强信息披露透明度，以维护市场稳定，保护投资者利益。同时，投资者也需要提高自身的风险意识，理性投资，避免盲目跟风。