以太坊生态的困境与希望：从增量资金到Web3应用创新
摘要：
近期，以太坊生态的二级市场表现未能达到社区预期，引发了诸多失望之声。究其根本原因，可能在于整体山寨币市场的低迷表现。这背后存在着几个关键因素：增量资金流入不足： 本轮牛市的主... 近期，以太坊生态的二级市场表现未能达到社区预期，引发了诸多失望之声。究其根本原因，可能在于整体山寨币市场的低迷表现。这背后存在着几个关键因素：
增量资金流入不足： 本轮牛市的主要增量资金集中于BTC ETF，而ETH现货ETF仍处于净流出状态。ETF资金主要用于“买提”模式，对其他山寨币缺乏外溢效应。
场内资金互不接盘： 东方社区对Solana生态的DePIN叙事不感兴趣，西方社区也不关注东方社区围绕Bitcoin生态的Bitcoin Layer2叙事，二级Liquid Fund也不愿接盘一级Venture Capital围绕Ethereum生态的Ethereum Layer2和ZK叙事。这种互相排斥的现象导致以太坊生态项目二级市场表现尤为逊色。
痴迷基建，缺乏应用创新： 整个Web3行业，包括以太坊生态，都处于过度关注基础设施建设的阶段。胖协议、瘦应用的价值捕获模式导致VCs热衷于投资各种layer1、layer2协议层项目，而忽视了应用层创新。虽然一些技术创新项目在技术方面拥有较高的估值，但在吸引新用户和实现大众采用方面贡献甚微。
破局的希望可能在于应用层创新。以太坊联合创始人Vitalik Buterin指出，他希望看到具备以下特点的Web3应用：
- 持续有用： 能够提供持续性的价值。
- 不牺牲原则： 符合无需许可和去中心化等Web3基本原则。
- 有一定的造血能力： 能够自行产生收入。
- 具备正外部性： 能够为整个生态系统带来益处。
Vitalik认为，一些依赖于不可持续的临时收益来源的应用，例如2021年的流动性挖矿，是不可取的。
以下三个方向可能代表着未来Web3应用的希望：
DeFi： DeFi协议本身具有长期价值，但治理代币未能有效捕获价值。尽管DeFi协议的Token市场表现不佳，但它们仍具备持续有用性、一定的正外部性和Web3基本原则。
Prediction Market： 预测市场利用区块链技术提供了一种去中心化的知识获取和信息市场化的方式。Polymarket等项目已经展现出巨大的潜力，尤其是在美国总统竞选中获得了巨大成功。
DePIN： DePIN不仅是物理基础设施部署和维护的范式创新，还可能成为未来Web3应用的载体。去中心化通信网络、分布式存储、去中心化算力网络等DePIN基础设施项目具有重要意义，而Saga手机、CoralPhone等硬件设备也可能成为Web3世界的新入口。
总结来说，Web3生态的增长点可能需要在应用层实现破局，尤其那些有机会实现大规模用户采用的创新应用。这些应用需要符合去中心化、无需许可等Web3基本原则，同时持续有用，最好能够有些自我造血能力和正外部性。
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