医药板块底部配置策略及AI+医药投资机会

摘要： 医药板块近期表现疲软，但我们认为这正是一个积极布局的底部机会。本周医药板块跑输大盘，各子板块均下跌，但CRO/CDMO和创新药板块相对较好。我们认为年报悲观预期将在Q1逐步落地，建...

医药板块近期表现疲软，但我们认为这正是一个积极布局的底部机会。本周医药板块跑输大盘，各子板块均下跌，但CRO/CDMO和创新药板块相对较好。我们认为年报悲观预期将在Q1逐步落地，建议关注以下方向：

1. 政策利好及产业发展趋势：创新药（艾力斯、贝达药业等）、集采保障基础用药的原料药制剂一体化企业（健友股份等）、中药（东阿阿胶等）、GLP-1产业链（诺泰生物等）。

2. 行业周期及企业经营困境反转：制药产业链（药明康德等）、医疗器械设备（迈瑞医疗等）、诊断产业链。

3. 宏观共振的顺周期回暖：消费医疗、消费属性疫苗等。

4. 年报高增长或未来有望反转的标的。

此外，”AI+医药”有望成为下一个黄金赛道。FDA发布AI在药物研发中应用的指导文件，头部药企积极布局AI制药合作。我们认为AI技术将率先在药物设计研发、辅助病理诊断等领域实现突破，建议关注相关细分赛道个股（成都先导、迪安诊断等）。

本月重点推荐个股包括华润三九、药明合联、艾力斯、贝达药业等。目前医药板块估值低于历史平均水平，相对A股溢价率也较低，存在一定配置价值。

风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，信息滞后风险。